> 2025年10月至2026年4月，成立仅四年的上海国投孚腾资本已有四家被投企业成功 上市，其中多家属 AI核心领域。 这家管理规模超440亿元的国资背景机构，正以 英伟达的产业理论为蓝图，在AI赛道上构建一个覆盖50余家公司的生态网络，其从 财务投资向 “投资+产业” 深度绑定的转型路径，为观察资本如何系统性捕捉科技浪潮提供了样本。 ## 国资新势力：从财务投资到产业合伙人 孚腾资本成立于**2022年1月**，由上海国投公司作为主要发起人，联合 临港集团、 上汽集团、 宁德时代、 哔哩哔哩等产业方共同设立。其投资生态覆盖母基金、S 基金、天使VC及PE并购全链条。 值得注意的是，该机构正明确转向 **“投资+产业”并行**的模式，积极探索与已投企业合作设立CVC基金，深度绑定 产业链。 > “AI是继互联网、 移动互联网之后，历史上第三波大规模的科技投资机会。对于真正看好的标的，越早进入越能建立安全边际。”孚腾资本总经理费飞表示。 ## 布局逻辑：沿英伟达五层理论落子 孚腾资本在AI领域的投资严格遵循英伟达创始人 黄仁勋提出的 **AI五层理论**，即在能源层、芯片层、组网层、大模型层、AI应用层进行系统性布局，目前已投资超过**50家企业**。 - **芯片层**：押注了国产GPU龙头**沐曦**与专注于光电混合算力的**曦智科技**。沐曦已登陆 科创板，市值突破3000亿元；曦智科技则已通过 港交所聆讯，剑指“AI光芯片第一股”。 - **大模型层**：在国内大模型爆发前便投资了**MiniMax**，后者上市后市值一度冲高至**3000亿港元**，成为领域头部玩家之一。 - **应用层**：在具身智能领域，与** 智元机器人**牵头设立了上海具身慧智科技有限公司，聚焦机器人商业场景落地。在医疗AI领域，于2024年联合领投脑机接口企业**博睿康**的D轮融资，其 核心产品于2026年4月获批，实现脑机接口医疗器械全球首发上市。 ## 投资纪律：市场空间与执行力优先 在项目筛选上，孚腾团队的核心标准清晰且克制： - 技术需面向**足够大的市场空间**，并能与国际同行对标。 - 团队必须**扎实可靠**，具备将技术或商业模式真正落地的执行力。 这套方法论支撑了其前瞻性判断。例如，对盛合晶微的战略投资不仅提供资金，还支持其 上海临港项目建设，并整合资源推动与头部GPU企业合作，最终助力这家先进封装企业于**2026年4月21日**高效登陆科创板。 ## 构建生态：从资本赋能到协同创新 超越单纯的资金支持，孚腾资本致力于构建内部协同的产业生态。 - 在 集成电路领域，其与已投企业**芯联集成**共同打造产业CVC基金，布局功率与模拟半导体产业链。 - 在 金融工具上，联合建信投资发起全国首单**AIC产业并购基金**，首期规模**57.02亿元**，聚焦集成电路装备领域；同时推出 **“见投即贷”** 股贷联动产品，为企业提供全周期 金融服务。 其投后服务聚焦“找钱、找人、找业务”，依托庞大的生态网络为被投企业对接资源。 ## 聚焦未来：硬科技赛道的长期主义 孚腾资本的投资版图围绕三大赛道展开：涵盖AI全产业链的**科技**赛道；包括新能源、新材料等的**硬科技**赛道；以及医疗健康赛道。随着**曦智科技**等公司上市在即，2026年预计还将有多个被投项目完成IPO。 在AI从技术突破迈向生态落地的关键阶段，这种以产业逻辑为先、兼具耐心与执行力的资本，正成为推动创新循环的重要力量。
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